制度环境、管理层权力与企业现金持有——来自我国A股上市公司的经验证据

Abstract

现金是流动性最强的资产，企业现金持有水平的高低，不仅影响企业自身价值创造的过程，也影响着我国社会的进步，经济的发展。企业的现金持有行为不仅取决于企业自身的经营状况，还深受内部的管理层权力大小、外部的制度环境的影响。这两者与现金持有水平、现金持有价值的关系具体如何，厘清这些问题对相关部门优化市场环境、企业改善内部公司治理有着极其重要的意义。 而目前，学者们对制度环境、管理层权力与现金持有问题的研究，大多是分开进行的，将制度环境、管理层权力结合起来研究对企业现金持有的影响的学者为数不多。因此，本文以代理理论为基础，从宏观层面的制度环境与微观层面的管理层权力出发，以2009-2013年的沪深两市A...

Cash is the most liquid asset. The level of corporate holding cash not only affects its process of creating value but also influence the progress of the society and the development of the economy. The activities of holding cash depend on their business operation, the inside management’s authority, and the outside institutional environment. The relationships between the latter two and the cash hold...