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    • CEO声誉、债务融资与现金持有的关系研究 

      曾三云 (2015-07-09)
      CEO声誉是企业声誉的重要组成部分,能够对公司财务行为及其经济后果产生一定的影响。本文选取我国沪深A股上市公司2008-2013年期间的数据为样本,从企业外部融资约束的视角出发,研究了CEO声誉、债务融资与现金持有行为之间的关系。实证结果表明,CEO声誉与现金持有量之间具有显著的负相关关系,且这种负向关系在融资约束企业、非国有企业以及高成长性企业中更加明显,而在非融资约束企业、国有企业以及低成长性企业不具有显著性。通过检验CEO声誉对现 ...
    • CEO特征对企业社会责任履行的实证研究 

      石君兰 (2017-11-01)
      随着全球化进程的日益深化,企业是否履行社会责任已成为世界各国关注的焦点问题。我国上市公司已将积极履行企业社会责任作为企业长期发展的战略方针。CEO在企业中扮演着至关重要的角色,对企业未来发展战略的制定和实施产生显著的影响。 本文以高层梯队理论、代理理论、经理人自主理论、合法性理论和利益相关者理论等为支撑,在梳理现有研究文献的基础上,对我国企业社会责任履行的制度背景和现状进行整体描述。我们采用2009-2014年间沪深两市披露社会责任报告 ...
    • CFO 性别和坏消息披露 

      XEDEJAMES (2016-07-13)
      本文中,我考察了CFO性别与公司早期披露的负面消息及低水平经营绩效之间的关系。尤其考察了有女性CFO的公司是否明显有负面消息披露至证券市场。在基于性别研究的文献的基础上,此文对两个主要假设展开讨论:(1)有女性CFO位于管理高层的公司更能够及时地发布高质量的、准确的财务报告;(2)有女性CFO的公司相比于没有女性CFO的公司更倾向于向股票市场披露负面消息或警告。基于样本的实证研究验证了这些假设。样本中涵盖了从2002年到2014年对47 ...
    • Fama-French五因子模型在中国股票市场适用性的实证研究 

      张钰堃 (2016-07-12)
      Fama-French三因子模型自提出以来即得到了广泛的应用,现已被用于解释收益率异常、业绩管理和风险控制当中。许多研究者对该模型在不同市场上的有效性进行了检验,发现仍然有一些金融“异象”无法被三因子模型中的市场因子、规模因子和价值因子所解释。综合以往的研究成果,Fama-French(2015)对模型进行了改进,引入了盈利能力因子和投资因子并建立起了五因子模型。相对于西方发达国家,中国的股票市场发展尚不成熟,Fama-French因子 ...
    • IFRS强制采用、银行贷款财务条款严格性及其信息含量 

      朱春梅 (2015-07-09)
      伴随着国际财务报告准则(IFRS)已在138个国家或地区以认同方式或趋同方式被全面采用,大量的经验证据表明IFRS采用在一定程度上增加公开信息的披露,并对财务报告(公开信息的主要来源)产生深刻的影响。公开信息与私人信息是解决信息不对称的两种主要渠道。作为私人信息渠道的替代,借款人可以通过公开信息渠道提供高质量的财务报告,以缓解其与银行之间的信息不对称程度。由此,本文基于Demiroglu和James(2010)的研究发现,即银行贷款财务 ...
    • 两类金融资产的公允价值计量对中国高管薪酬的影响 

      兰茹婷 (2016-07-13)
      会计信息主要用于投资者决策和薪酬契约等契约。大量现有研究支持了公允价值计量在提高会计信息对投资者决策的有用性方面的作用,以及传统会计信息在薪酬契约中的有用性。但是公允价值计量在薪酬契约方面的有用性却鲜有探究。随着公允价值的普及和其对会计业绩的影响变大,研究其契约有用性尤为重要。本文选取沪深两市A股2007-2014年非金融企业作为研究样本,对公允价值变量和高管薪酬的相关性进行了研究。本文研究交易性和可供出售两类金融资产的已实现损益,未实 ...
    • 中国上市公司并购效率研究 

      杨玉坤 (2015-07-09)
      本文在对并购效率研究方法和文献梳理的基础上,从生产要素效率的角度去评价我国上市公司的并购效率及探索企业并购价值创造的来源,并从并购利益相关者角度分析对并购效率进行了研究,以弥补用单一或几个利益主体标准评价时的不足。本文首先对我国上市公司的并购历史进行了回顾,发现随着上市公司的并购模式不断成熟,以实现产业整合、转移和产业升级为目的的并购活动不断增加,在全球金融危机后全球并购市场低迷的情况下,我国企业的并购活动如火如荼。本文正是在此背景下来 ...
    • 中国上市公司控股股东股权质押影响因素与经济后果研究——来自管理层盈余预测、盈余管理、会计稳健性与股价暴跌风险的实证证据 

      蒋秋菊 (2017-10-31)
      近年来,股权质押在中国资本市场迅速发展,得到了社会各界的广泛关注。股权质押是指出质人(资金融入方、债务人、股东)将其持有的上市或非上市公司股权作为质押标的向银行、证券公司、保险公司和信托公司等金融机构或自然人申请贷款,或者为第三方贷款设定质押的融资担保行为。与其他标的资产(比如固定资产)相比,股权具有流动性强和易于变现的特征,而股权质押具有不会稀释股东股权等方面的优势,因此,股权质押易受到股东和金融机构的青睐,成为解决中国企业“融资难” ...
    • 中国开放式股票基金业绩研究 

      武宝霞 (2015-07-09)
      自2001年开放式基金诞生以来,发展十分迅速,不仅以资产管理为己任基金公司的数量和其所管理的资产规模迅速增加,基金产品的种类也更加丰富,可以满足越来越多的投资者不同的投资偏好。纵观这几年中国基金业的发展,开放式基金已成为基金业的主流,而开放式股票基金则占据了开放式基金的半壁江山。对于开放式股票基金业绩的评价对于投资者和基金公司来说都具有重要的意义。 本文从三个方面对中国的2010年1月到2014年12月的开放式股票基金进行了业绩评价,包 ...
    • 中国股市二级市场投资者长期投资风险溢价实证研究 

      谢露 (2016-07-13)
      投资股票实际上是获得公司的部分所有权,投资者作为股东支持了企业的 发展,那么应该在公司价值增长的过程中分得相应的利益。按照此理念,随着 我国经济累进式的增长,上市公司的不断发展壮大,广大长期投资者应该从股 市中获得收益。 我国股市自设立以来得到了快速的发展,但依然存在着许多问题。其中市场 时常大起大落,波动性大,让广大投资者认为A股缺乏投资价值。造成这种现 象的原因在于今天中国资本市场仍然以散户为主,投机氛围浓厚。如果沉溺于 ...
    • 人民币汇率波动与企业现金持有—— 基于沪深A股的实证研究 

      黄静怡 (2017-11-01)
      现金是保证企业正常生产经营的“血液”。企业需要跟随内外部融资环境的变化将现金持有量维持在合理的水平,这也是影响企业生存发展的重要财务决策。国内外很多文献已经证明汇率波动对进出口商品价格具有显著的传导效应,能够影响进出口型企业的成本和收入,进而利用相关传导机制影响国内商品和资产价格的生成,最终影响其他非涉外企业。人民币汇率政策作为央行进行宏观经济调控的工具,人民币汇率波动必然会影响企业的外部融资环境,进而影响企业的现金持有。同时由于汇率波 ...
    • 企业捐赠、利益相关者与公司治理 

      程锐 (2016-07-12)
      随着全球企业社会责任理念的日益普及,为了更好地满足公众对上市公司履行社会责任的预期,越来越多的企业通过慈善捐赠向中小投资者、政府以及消费者等外部利益相关者展现其社会责任与诚信。企业慈善捐赠也成为备受学者关注的公司行为领域的热点问题之一,大量文献对慈善捐赠的动机和经济后果展开了深入而广泛的研究。然而,企业慈善捐赠可能会提升利益相关者的认同感和信任感,并进一步影响上市公司的治理效率(John&Senbet,1998;Tirole,2001) ...
    • 企业社会责任对卖方证券分析师行为影响的研究————来自中国资本市场的经验证据 

      刘彦来 (2015-07-09)
      随着工业文明的发展及企业资本的积累,企业履行社会责任已经逐渐成为全球性的潮流。企业社会责任的经济后果是近年来国内外企业界和学术界关注的一个热点问题。理清社会责任的经济后果对推动企业践行社会责任、实现企业经营目标具有重要的理论与实践意义。然而,已有研究却未能很好地回答企业社会责任会对投资者产生怎样的影响及影响机理。因为证券分析师是资本市场中的“信息中介”和行业专家,能够代表投资者的预期或能够显著地影响投资者的判断和信念,故本文将研究的焦点 ...
    • 企业社会责任披露能否带来超额收益的实证研究 

      汪颖 (2017-11-01)
      随着社会主义市场经济的发展,政府越加注重经济发展速度和发展质量之间的平衡,加大履行社会责任的投入成为每个企业发展的趋势。2006年,深交所推出了《上市公司社会责任指引》,自此,企业开始主动公布社会责任报告。企业发布的社会责任报告通过市场传导机制能否显著提高超额收益率,成为一个值得探讨的问题。 本文以有效市场理论、利益相关者理论、委托代理理论和信号理论为支撑,在梳理现有文献的基础上,对我国企业社会责任履行的制度背景和财务影响进行了分析。文 ...
    • 伊斯兰融资模式对苏丹宏观经济变量的影响研究 

      MOHANAD MOBARAK OMER ELTAI (2017-11-27)
      伊斯兰金融模式(IFM)在苏丹的经济中扮演着重要的角色。本论文研究了苏丹银行业的伊斯兰金融模式对苏丹经济的影响。 伊斯兰金融模式包括直接和间接模式。直接模式指的是成本等的融资(Murabaha)、利润分享(Mudaraba)、合伙(Musharaka)、远期出售(BaiSalam)以及一些其他模式(SOTHERS)的总和。这些因素代表了针对已完成的建筑物(Istisna’a)、租约(ijara)和无息借款(QuardHassan)的付款 ...
    • 会计造假及其识别——基于典型案例的分析 

      段成铎 (2013-09-30)
      市场经济日益发达的今天,会计造假问题也日益严重,上市公司信用缺失不仅在我国、美国,乃至世界范围已是一个十分严重的问题。因此,针对上市公司会计造假问题,在对公司财务状况进行有效评价的基础上,建立有效的会计造假判别模型,不但具有较高的学术价值,而且有着一定的社会应用价值。 本文首先主要介绍了国内外会计造假研究成果及现状,对具有代表性的会计造假研究进行了评述。然后,考虑到数据的公开性和易得性,本文将研究范围定为上市公司,在大量文献资料的基础上 ...
    • 信用评级对公司融资决策的影响 

      KAMBAR FAROOQ (2015-07-09)
      本文利用1987-2013年Compustat数据库的数据实证检验了公司信用评级对公司融资决策的影响。本文结果支持先前的实证研究发现。与没有进行等级下调的公司相比,等级被下调的公司在净负债与权益之差占总资产之比方面减少了0.25%。伴随着公司等级下调,该作用更加明显。处于投资和投机边缘的公司在净负债与权益之差占总资产之比的部分减少了0.36%。杠杆率和融资评级是负向关系。平均来看,信用上调一个等级杠杆率将减少1.44%,反之亦然。200 ...
    • 公允价值的预测价值研究——来自交易性金融工具的经验证据 

      张瑞丽 (2015-07-09)
      随着近年来资本市场的发展,投资者对“决策有用”会计信息的需求越来越高,会计信息质量的重点逐渐从强调客观性和可验证性转变为强调相关性,会计的主导计量属性逐渐从历史成本转变为公允价值。会计理论界普遍认为公允价值比历史成本更具预测价值,各准则制定机构对会计信息质量特征体系的层次划分也纷纷将预测价值列为相关性的首要构成要素,但现存文献中却鲜有公允价值的预测价值的经验证据。 公允价值是否比历史成本能够更好地预测未来收益?公允价值的预测能力是否有助 ...
    • 关于巴基斯坦,孟加拉,印度上市公司现金持有量决定因素的实证研究 

      AFTAB AZEEM (2017-11-01)
      现金持有量是企业财务管理中最具有战略意义的决策之一。企业常常需要权衡现金持有的收益和成本以决定现金持有量。实证研究表明,企业现金持有的决策由若干财务要素决定。优序融资理论,权衡理论与詹森的现金流量理论表明,不同的财务要素决定了不同的现金持有量。本文选取财务杠杆,资产流动性与企业盈利能力对于现金持有量的影响进行研究。尽管学界已存在一些对这一问题的研究,但目前这一领域中对于南亚新兴市场的比较研究仍处于空白状态。本文旨在探讨南亚新兴市场中企业 ...
    • 关于蒙古、哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦的股票市场中日历异象的研究 

      SANCHIR ENKHLEN (2018-02-27)
      日历异象反映了金融资产收益率在特一定的时间段(一天、一周或一个月)内的系统的“异常”现象。这些资产收益率的行为模式可能是由多种因素造成的:投资者的行为,机构的制度环境和信息的发布等。现有文献中最为典型的日历异象有“星期效应”和“月份效应”。简单而言,这些异象指的是在周的某一天或年的某一月,市场的平均收益与其他天或月显著不同。这些异象的存在说明了股票的价格并非随机游走,似乎投资者可以利用日历异象的规律来系统地获得超额收益,如果这样就有悖于有效金融市场假说了。 ...