企业现金持有的动态分析-基于中国沪深 A 股上市公司的实证研究
The Dynamic Analysis of Cash Holdings-An Empirical Study Based on the Shanghai and Shenzhen A-shares of Public Listed Corporations in China
Date
2017-11-01Collections
- 王亚南院－学位论文 [537]
Abstract
企业为何持有现金？这是个颇具争议的问题。以前的学者分析了影响企业 现金持有水平的多种因素，并发展出权衡理论和优序融资理论去解释企业的现 金持有行为。本文选取2005年至2015年中国A股非金融类上市公司为研究样 本，实证分析了公司现金持有的动态特征以及其驱动因素。我们发现，公司现 金持有的动态变化主要基于两种因素：一、公司积极调整其现金持有至目标水 平的行为；二、公司的资金赤字水平。实证结果表明，公司现金持有的调整速 度具有非对称性和非线性，公司面临资金赤字时的减持倾向也显著大于公司面 临资金盈余时的增持倾向；对权衡理论和优序融资理论的检验也表明，动态权 衡理论和优序融资理论均... Why do firms hold cash? This is an arguing question. Previous schoolers analyzed various determinants of firms’ cash holdings and developed trade-off theory and pecking order theory to explain firms’ cash holdings. Selecting the A-shared listed companies in China from 2005 to 2015 as a research sample, this essay empirically studies the dynamic characteristics of cash holdings and its driving fact...