中国银行间市场国债收益率曲线估计:基于贝叶斯方法和Nelson-Siegel模型

Abstract

本文基于Nelson-Siegel模型参数的最大似然估计方法，提出了Nelson-Siegel模型参数的贝叶斯估计方法，并且对参数不同先验分布进行了研究，推导出了不同先验分布对应的参数抽样方法。本文使用2014年至2016年间我国银行间市场国债交易数据，对银行间市场国债即期收益率曲线进行了Nelson-Siegel模型估计，包括传统的最大似然估计和本文提出的贝叶斯估计，并且利用所估计的国债即期收益率曲线对债券进行了定价，比较其与中央国债登记结算公司所公布的国债即期收益率曲线的定价效率。根据我们的分析，在样本区间内，相较于中央国债登记结算公司所公布的国债即期收益率曲线，Nelson-Siegel...

Based on the outcome of maximum likelihood estimation, we propose a Bayesian estimation method for Nelson-Siegel model. We also deduce the corresponding sampling method for each parameter in the model under different prior densities. We estimate the term structure of Chinese interbank Treasury bonds between the year 2014 and 2016. With respect to the pricing efficiency of Treasury bonds, we find t...