【摘要】本文以人民币在岸即期汇率(CNY)、香港离岸无本金交割远期汇率(NDF)以及 香港离岸即期汇率(CNH)三种人民币价格市场为研究对象,根据中国2015年8月11日新汇 改的推出这一自然实验,运用 Granger 因果分析和 MGARCH-BEKK 模型方法分析了“8·11”新汇改前后,境内外外汇市场间的报酬溢出效应和波动溢出效应。实证结果表明:新汇改 前,由于外汇市场的监管和资本管制的原因,境内即期汇率市场保持了相对稳定和 ...