内部控制、现金股利政策及其经济后果

Abstract

“股利之谜”是财务学领域的未解之谜。而在中国，股利政策更是“谜中谜”（吕长江和许静静，2010）。与国外股利下降趋势相反，我国证券监督管理委员会自2001年开始实施行政干预手段，推出了一系列股利政策相关规定，称之为“半强制分红政策”（李常青等，2010），旨在保护投资者利益，提高企业股利支付意愿和支付水平，实现资本市场长久发展。但学者对“半强制分红政策”存在截然相反的态度，赞同方认为政策可以缓解代理冲突，降低信息不对称，保护投资者利益；而反对方则认为政策会限制企业的发展，增加经营风险。我们不禁会问，有没有一种机制可以缓解双方观点的矛盾冲突？已有研究表明，内部控制不仅可以缓解代理冲突，降低信息不...

“Dividend Puzzle” has still been unsolved in Finance. Moreover, it is an enigma of all enigmas in China (Lv and Xu, 2010). Contrary to the downward trend of dividends in foreign, China Securities Regulatory Commission have implemented administrative intervention measures and launched a series of dividend policy, called “Semi-mandatory Dividend Policy” (Li et al., 2010) since 2001. The purpose is t...